随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的(de)策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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