用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正式(shì)发(fā)布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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