4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对(d吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法uì)纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至(z吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法hì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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