大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字-nickname="中(zhōng)国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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