财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)5k是多少钱，5k是多少钱人民币的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升(shē5k是多少钱，5k是多少钱人民币ng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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