芦哲 首席宏观经(jīng)济(jì)学家

　　占烁 联系人

　　投资要(yào)点

　　·核心观点:我们将影响(xiǎng)青年失业率的因素拆解为三方面(miàn)：①青年失业人口，②青年总人(rén)口，③劳动参(cān)与率(lǜ)，失业率=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与率(lǜ)）。通过三因素(sù)框(kuāng)架，我们发现16-24岁(suì)失业人(rén)口的增加不(bù)能完全解释青年(nián)失业率(lǜ)的上(shàng)升(shēng)，更重要却被(bèi)忽视的因素(sù)是青年人(rén)口和(hé)劳动参与率(lǜ)下降，带来16-24岁劳动力减少(shǎo)，从分(fēn)母端大幅推高青年失业率(lǜ)。假(jiǎ)如今年3月分母端的青年(nián)劳动力与2020年持平，新增约132万青年(nián)失(shī)业人(rén)口(kǒu)只(zhǐ)能(néng)将失业率拉升至16.2％，但实际(jì)青年失(shī)业率却高达19.6％。我们(men)认为(wèi)，失业人口会随着经济复苏而减少(shǎo)，但青年劳动力的下(xià)降可能(néng)成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失业率的三因素(sù)框架：（1）失业率(lǜ)=失业人(rén)口(kǒu)/劳动力=失业人口/（总人口×劳(láo)动(dòng)参与率），据此可将青年失业率拆(chāi)解为青(qīng)年失业人口、总人(rén)口、劳动参与率三个因素(sù)。

　　·（2）失业(yè)率上升未必(bì)来自(zì)失业(yè)增加(jiā)，不(bù)要忽略分母，劳动力的下降(jiàng)，也(yě)是(shì)抬高失业率的重要原因。2010-2020年，青年(nián)失业(yè)人口只增加4万(wàn)，青年劳动(dòng)力却减少1578万，带动(dòng)16-24岁人(rén)口失(shī)业率(lǜ)大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年(nián)失业人口：（1）从总(zǒng)量来看，当前城镇青(qīng)年(nián)就业人数约为(wèi)2587万(wàn)人，失业人数(shù)632万人(rén)，比去年4月增加约70万，较七普(pǔ)增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失业者(zhě)是主动(dòng)辞职，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。

　　·（3）按照受教育程度(dù)来看，三(sān)分之二的青年失业人员接受过(guò)大(dà)学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就(jiù)业的结构变(biàn)化较(jiào)大，呈现出(chū)从制(zhì)造到(dào)服务(wù)、知识密集(jí)程度由低到高两个(gè)特点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青(qīng)年就业人口，2020年(nián)大(dà)幅降至25.4％，流出的青年就业主要转向服(fú)务业。以(yǐ)受(shòu)教育年(nián)限作为维度，青年就业从知识(shí)密集程度(dù)较低的行(xíng)业流(liú)向较高行业，但是知识(shí)密集型行业(yè)的青年失业情(qíng)况比整(zhěng)体失业更(gèng)严峻。

　　·（5）服(fú)务业复苏分化或是一(yī)季度青年失业(yè)人口仍增加(jiā)的原因。经济复(fù)苏的主力是知(zhī)识(shí)密集程(chéng)度较低的餐饮、零售等(děng)服务业，而知识密(mì)集程(chéng)度较高的(de)生产(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些chǎn)性服务业复(fù)苏(sū)较慢，服务业就业复苏结构的(de)分化，带来(lái)青年就(jiù)业和25-59岁就业的分化(huà)。

　　·分母端的青年劳(láo)动力(lì)：（1）青(qīng)年人口：出生人口与乡村(cūn)迁入均在减少。2010-2020年青年劳动力对应的出生(shēng)人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。另外(wài)，我国农村向城镇的人(rén)口转移(yí)也(yě)在(zài)减速，新增(zēng)城镇人口(kǒu)从十三五期间(jiān)（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率出(chū)现超预期(qī)下降。2010-2020年青年劳(láo)动参(cān)与率下(xià)降6.7个点，但(dàn)疫情以来仅仅三年，已经下降7.1个点。近(jìn)三(sān)年青年劳动参与率的下降主要有三(sān)方面原因：一是16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万；二是部分(fēn)群体(tǐ)因就(jiù)业形势恶(è)化而退出(chū)劳(láo)动市场；三是(shì)就业观念的变化导致初次进(jìn)入(rù)劳(láo)动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与率(lǜ)。

　　·结(jié)论(lùn)：（1）失(shī)业人口(kǒu)的(de)增加不能完全解释青年(nián)失业率的上升。假(jiǎ)如当前青年劳动力与(yǔ)2020年相同(tóng)，在失业人(rén)口(kǒu)增加(jiā)132万至632万人的情(qíng)况下，对应青年失业率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只能解释(shì)当前青(qīng)年失业率的一(yī)部分，另(lìng)一部分则来自分母端，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年(nián)失业率(lǜ)的变动可能出现以下(xià)三种情(qíng)况：①青年失业人(rén)口增加，同时劳动力减少，青(qīng)年失业率上升(shēng)；②青年失(shī)业人口(kǒu)与劳动力均在减(jiǎn)少，但失业人口降(jiàng)幅不及劳动(dòng)力降幅，青年失业率上升；③青年失业人口与劳动(dòng)力(lì)均在减少，失业人口(kǒu)降幅大于劳(láo)动(dòng)力降(jiàng)幅，青年失业率下降。

　　·（3）我(wǒ)们(men)认为，失业人(rén)口会(huì)随(suí)着疫(yì)情后经济复(fù)苏(sū)而(ér)减少，但青年劳动力(lì)的下降可(kě)能成为就(jiù)业“疤痕效应(yīng)”的(de)长期(qī)来源，抬高青(qīng)年失业率的长期中枢。未来失业率的分(fēn)母端越来越重要。

　　·风(fēng)险提示：服务(wù)业分化未收窄；青年劳动(dòng)参与率(lǜ)出现明显下降；外需(xū)、房地(dì)产等不及预期，经济(jì)和就(jiù)业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失业率的三因素(sù)框(kuāng)架(jià)

　　2.分子端：新增青年(nián)失业人员缘于服(fú)务(wù)业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年(nián)失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接受过(guò)大学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识密度从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一(yī)季度青(qīng)年(nián)失业人口仍增加的原(yuán)因

　　3.分母端：人口和(hé)劳动(dòng)参(cān)与率均下降，带来(lái)劳动力(lì)减少(shǎo)

　　3.1.青年人口：出生人(rén)口(kǒu)与乡村迁入(rù)均(jūn)在减少

　　3.2.青年劳动(dòng)参与率(lǜ)：超预期下降(jiàng)

　　4. 结论(lùn)：未(wèi)来失业率的分母端可能会(huì)越来越重要

　　5. 附录(lù)：概(gài)念(niàn)和数(shù)据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年有数据(jù)以(yǐ)来最高值(zhí)。在疫情影响(xiǎng)退散、经济逐(zhú)步(bù)复苏的情况下(xià)，城镇调查(chá)失业率(lǜ)较去年同期大幅下降0.9个(gè)点，但青年失业率却较去(qù)年4月逆(nì)势攀(pān)升2.2个点。本篇报告(gào)将重点研(yán)究疫情后留下(xià)的“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年(nián)失业(yè)率的三因素框架

　　失(shī)业率=失业人口/劳动力=失业人(rén)口/（总人口×劳动参与率(lǜ)）

　　据此可见(jiàn)，影响青年失业率的主要是三(sān)个因素：①青(qīng)年失业人口；②青年(nián)总人口；③劳(láo)动(dòng)参(cān)与率(lǜ)，其中②③决定着青年(nián)劳(láo)动力的变化。这(zhè)三(sān)个(gè)因素均为(wèi)城镇口径。

　　三个因素的变化(huà)都不能(néng)忽(hū)视(shì)。当我们讨(tǎo)论失(shī)业率时，经常(cháng)认为失业率上(shàng)升一定是(shì)失业(yè)增加(jiā)的结果，这个判断对于(yú)全年龄段失业率(lǜ)来说并没有问题，因为我国的劳动(dòng)力总量（也称经(jīng)济活动人口(kǒu)）在2015年之(zhī)前一直在上升，2015年后略(lüè)有下降，到(dào)2021年末下(xià)降(jiàng)了2.6％，年均降幅约(yuē)0.4％。但(dàn)青年失业率(lǜ)则不能忽视分母的变(biàn)动，因为青年劳动力波动幅度更大。

　　例(lì)如2010-2020年，青年失业(yè)人口(kǒu)只增(zēng)加4万，青年劳动力(lì)却减少1578万(wàn)，带动16-24岁(suì)人口失业率大幅提高3.8个点。两次人口普查期间（2010-2020年(nián)），青年失业人口从(cóng)496万增加(jiā)到500万，仅增加(jiā)了4万左右(yòu)，约为(wèi)2020年(nián)青年劳(láo)动力的0.1％，但青年失(shī)业率却从六普的9％提(tí)高(gāo)到七普（2020年(nián)11月）的(de)12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因(yīn)就(jiù)是失(shī)业率的分母(mǔ)在下降，16-24岁青(qīng)年劳动力(lì)人(rén)口在此(cǐ)期(qī)间从(cóng)5481万(wàn)人大幅减至3903万人，减(jiǎn)少了(le)1578万。但(dàn)是(shì)，2010-2020年全年(nián)龄(líng)段劳动力数量基本(běn)稳定在7.8亿(yì)，整体失业率的分母(mǔ)基本不变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变动(dòng)的是失业(yè)人口(kǒu)数量（分(fēn)子(zi)），但(dàn)决定青年失业率变动的(de)却(què)是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失(shī)业(yè)人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业(yè)人口：主动辞职(zhí)居多；三分之二接受过先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些大学教育(yù)

　　从总量(liàng)来看，当前(qián)城镇(zhèn)青年(nián)就(jiù)业人数约为(wèi)2587万(wàn)人，失业(yè)人数632万人，比去年4月增加约70万，较七普增加约132万。国家统计局在3月(yuè)就业数据(jù)解读时，披(pī)露了当前青年就业和(hé)失业人数的基(jī)本(běn)情况：“初(chū)步测算3月份城镇青年9637万人，没有参与(yǔ)劳动力市(shì)场的青年6418万人，主体为在校学生；参与劳动力市场的青年3219万人，其中(zhōng)就(jiù)业人(rén)数(shù)2587万人、失业人数632万(wàn)人。”[1]假(jiǎ)设青(qīng)年(nián)劳动力人数与(yǔ)去年(nián)基本(běn)持(chí)平，今(jīn)年4月青年(nián)失业(yè)率(lǜ)比去年同期高(gāo)2.2个点(diǎn)，青年失业人员(yuán)比去年同期多(duō)70万人左右(yòu)，比2020年(nián)七普多132万(wàn)人。

　　从(cóng)增量看，今年前四个月青年失业形势好于(yú)去年同期。假(jiǎ)设2022年以(yǐ)来青年劳动力(lì)总量维持(chí)在3219万(wàn)，青年失业率每提(tí)高1个点，带来(lái)32万左(zuǒ)右的(de)新增失业人口。尽管今年4月(yuè)青年失业率比去年同期高2.2个(gè)点，但从新增青年失(shī)业人口来看(kàn)，今年1-4月约为(wèi)119万，去(qù)年同期为125.5万。从增(zēng)量来看，今年前(qián)四个月(yuè)青(qīng)年失业(yè)形(xíng)势要好于去年，这与当(dāng)前经济逐(zhú)渐(jiàn)恢复也有关(guān)系。

　　从节(jié)奏来(lái)看，受夏季毕业影响，我国青年失(shī)业(yè)率一(yī)般在上半年逐渐(jiàn)提(tí)高，7月达到(dào)峰值，8月开始逐步(bù)回落，预计5-7月青年失业率或将继(jì)续小幅(fú)攀升。

　　失业(yè)原因(yīn)方面，近7成青年失业者(zhě)是主(zhǔ)动辞职，被裁员比(bǐ)例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认为，青年群体(tǐ)由于工作经验和技能相对不(bù)熟练，往往(wǎng)在企(qǐ)业裁(cái)员时首当其冲。但(dàn)根据月度(dù)劳(láo)动力调查数据，青(qīng)年(nián)失业主要(yào)原因(yīn)是主动辞职，被裁员的比例(lì)明(míng)显低于35岁以上群体(tǐ)。根据《2021年中国劳动统(tǒng)计(jì)年鉴》，有工作意愿但(dàn)从未(wèi)工作过的失(shī)业(yè)群体在(zài)16-24岁失业人口中占比(bǐ)59％，其(qí)他年龄群体中这一比(bǐ)例最高是14.4％。我(wǒ)们剔除这部分失业(yè)人群后，剩下的青年失(shī)业(yè)人口中(zhōng)，第一大(dà)失业原因是主动(dòng)辞职，占(zhàn)比68.2％，单位(wèi)倒闭破产(chǎn)占比5.9％；而裁员仅(jǐn)占2.6％。横向对比(bǐ)，裁(cái)员比例从高到低依次(cì)是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程(chéng)度来看，三(sān)分之二(èr)的青年失业人(rén)员(yuán)接受过大(dà)学教育。各年龄段失业人群中，年(nián)龄越(yuè)低，平(píng)均(jūn)受(shòu)教(jiào)育(yù)程度越高。16-24岁失业人(rén)员中66.2％是接受过大学教(jiào)育(yù)的，这一比例在其他三个(gè)年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口(kǒu)的受教育程度(dù)也大致(zhì)类似，青年人由(yóu)于(yú)年龄限制(zhì)，接受大学教育比例略低于25-34岁(suì)，整体来看35岁(suì)以(yǐ)下就业(yè)人员的(de)受教育程度大幅高于35岁(suì)以上。按照接受过大(dà)学(xué)教育的(de)占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业：从(cóng)制造(zào)到服务，知(zhī)识(shí)密度从低到(dào)高(gāo)

　　青(qīng)年失业人口的行业与青年就业分(fēn)布基(jī)本一致。青年失业人口呈现出行业聚集的特点，主要集(jí)中在5个大类行业，2020年(nián)占比分(fēn)别为(wèi)：批发零售(shòu)（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿(sù)餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务\修理和其他(tā)服务业（6.7％），这5个行业占(zhàn)全部(bù)青年失业人口(kǒu)的65％左(zuǒ)右。同时，这5个行(xíng)业也是青年就业集中的(de)行业，吸纳了60.7％的青年(nián)就(jiù)业。从行(xíng)业来看，青年失业人口的行业分(fēn)布是由就业(yè)分布决定的(de)，吸纳就业占比较大的行(xíng)业，往往也(yě)贡(gòng)献了较(jiào)大(dà)规模的(de)失业。因此(cǐ)，在挖掘(jué)青(qīng)年失业(yè)人口来自何(hé)处(chù)之前(qián)，需(xū)要(yào)研(yán)究青(qīng)年就业的行业结构。

　　2010-2020年(nián)青年就(jiù)业的结构变(biàn)化较大，呈现(xiàn)出从制造到服务、知识(shí)密集程度由低(dī)到(dào)高(gāo)两(liǎng)个特点(diǎn)。

　　青年就业从工(gōng)农业大量流入服(fú)务(wù)业(yè)。农林牧渔、采(cǎi)矿业(yè)、制造业和(hé)电(diàn)热燃水的生产供(gōng)应业，这四个行业(yè)是(shì)国民经济分类的农(nóng)业和工业。2010年这四(sì)个(gè)行业(yè)吸纳了50.3％的青(qīng)年就业人(rén)口(kǒu)，到(dào)2020年该(gāi)比例大(dà)幅降(jiàng)至25.4％。其(qí)中，制(zhì)造业从(cóng)37.4％降至(zhì)22％，农林(lín)牧渔(yú)从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个(gè)行业(yè)吸纳青年(nián)就业比(bǐ)例增加超2个点，其中(zhōng)，教育业为5.3％，租赁和商(shāng)务服务为(wèi)3.1％，信(xìn)息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑(zhù)业(yè)和房地产等其他6个服务行业吸纳青年(nián)就业的(de)比例均增超1个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　以受(shòu)教育年限作为维度(dù)，青年就(jiù)业从知识(shí)密集程度较低的行(xíng)业流向较高行业。我们以《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中各行业就业人员(yuán)的受教育年限，来计算(suàn)各行业的知识(shí)密(mì)集(jí)程度(dù)。有(yǒu)5个(gè)行业(yè)的平均受教育(yù)年限在14年以(yǐ)上(shàng)，依次是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融(róng)（14.3）>；信(xìn)息传(chuán)输、软(ruǎn)件和信(xìn)息技术(shù)服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会(huì)工作（12.1），除金融业外，其他四(sì)个行(xíng)业是过去十年青年就业流入的主要行业，吸纳(nà)青年就(jiù)业比例的增幅均居(jū)前(qián)列。如(rú)图(tú)10，各行业所吸(xī)纳的青年就业比例变动与行业平均受教育年限基本一致，即(jí)青年(nián)就(jiù)业从(cóng)知识密(mì)集程度(dù)较低的行(xíng)业流(liú)向较高行(xíng)业。

　　但(dàn)是知识密集型行业的青年(nián)失(shī)业情况比整(zhěng)体(tǐ)失(shī)业更严(yán)峻。我们用《2021年(nián)中国劳动统计(jì)年(nián)鉴》中(zhōng)各(gè)行业的青年(nián)失(shī)业比例(lì)（该(gāi)行业的(de)青(qīng)年失业人数/青(qīng)年失(shī)业(yè)总人数），除以各行业的青年就(jiù)业比例(lì)（该行业的青年就(jiù)业人数/青年就业总(zǒng)人数），来作为各行(xíng)业失业(yè)率的近似替代指标。以(yǐ)这个指标来看(kàn)，知识密集型行业的青年失业率大(dà)多高于全年龄(líng)段失业(yè)率(lǜ)，如信息技术(shù)、教育(yù)、科研(yán)服务、公共(gòng)管理等行业，体(tǐ)现在图(tú)11中，都位于右下方(fāng)。

　　2.3.服(fú)务业(yè)复苏(sū)分化或是一季(jì)度青年失业人口仍增加的原(yuán)因

　　一季(jì)度服务业(yè)复苏出(chū)现分化。今(jīn)年一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前三(sān)年Q1均值有2.2个点(diǎn)的增速(sù)缺口。分行业来看(kàn)，批发零售业缺口为1.5个(gè)点，而建筑业、住宿餐饮业增速均高于疫情前三年均(jūn)值(zhí)，这三(sān)个行(xíng)业(yè)一季度复苏(sū)情(qíng)况较好；知识密集程度更(gèng)高的房地产业、租赁和商务服(fú)务业、信息技术服务业的(de)缺(quē)口分别为4.1、4.7、11个点，一季度复(fù)苏相(xiāng)对较慢。

　　因此(cǐ)从失业率(lǜ)的(de)分子端来看(kàn)，当前(qián)青年失(shī)业人员增(zēng)长(zhǎng)的症结在于服务(wù)业就业复苏的结构不(bù)均衡(héng)。一方面，随着受教育(yù)水平的整(zhěng)体提高，青(qīng)年就业大量流(liú)向知识密集型(xíng)服务业(yè)，如教育、信息(xī)技术等行业。另一(yī)方面(miàn)，年初(chū)疫情(qíng)影(yǐng)响减弱后，经济复(fù)苏(sū)的主力是知识(shí)密集(jí)程度较低的生活性服务业，而知识(shí)密(mì)集程度较高的生产性服(fú)务业(yè)复苏较慢。所以服务业就业复苏(sū)结(jié)构分化，带来(lái)的青(qīng)年失业人口和25-59岁失业人口的分化(huà)。房地产、互(hù)联(lián)网、教育(yù)[1]等行业的(de)一季(jì)度就业尚未出现明显改善，应届生就业压(yā)力大；而住宿(sù)餐饮等行业(yè)就业已经(jīng)出现回暖，但(dàn)对于三分之二接受过(guò)大学教育的青(qīng)年失业人口而言，这些行业的就业(yè)吸纳相对(duì)有限。

　　3.分母端：人口和劳动(dòng)参与率(lǜ)均下降，带来劳(láo)动(dòng)力(lì)减少

　　青年(nián)失(shī)业率的分(fēn)母端是城(chéng)镇青年劳动力，主要由(yóu)青年人口和劳动参(cān)与率决定。2022年我国(guó)开始步入人口负增长(zhǎng)时代，城镇青年(nián)劳动力可能将(jiāng)步入长期下(xià)降通道，这将从分(fēn)母端推升(shēng)青(qīng)年(nián)失业率，或成为疫(yì)情(qíng)后就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口(kǒu)：出(chū)生(shēng)人口与乡村(cūn)迁入均在减(jiǎn)少

　　城镇青年劳(láo)动力首(shǒu)先取(qǔ)决于城镇青(qīng)年人口数量，而后(hòu)者来自于两部分，一(yī)是(shì)16-24年前的出生人口，二是乡村到城镇的(de)迁(qiān)移(yí)人口(kǒu)，这两(liǎng)部分增量未来都(dōu)趋于下降。

　　2010-2020年(nián)青(qīng)年劳(láo)动力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和2020年的(de)16-24岁(suì)人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者(zhě)正好(hǎo)是建国以来的一轮“小婴(yīng)儿潮(cháo)”时(shí)期，年均出(chū)生(shēng)人口超2000万，其(qí)中1987年出生人口最高超过2500万，到90年代开始明显(xiǎn)步入下降通道。1986-1994年合计(jì)出生人口2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿，减少约(yuē)4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口(kǒu)，这两(liǎng)个时期分别(bié)为1.63、1.45亿(yì)，出生(shēng)人口减少约1762万。

　　另一(yī)方面，我国农村向城镇(zhèn)的人口转移(yí)也在减速。新增城镇(zhèn)人口(kǒu)从2016年开(kāi)始逐年减少(shǎo)，十三五期(qī)间(jiān)（2016-2020年(nián)）均值约为(wèi)2184万人，但(dàn)2022年只有650万(wàn)人(rén)。预计今年(nián)随着疫(yì)情影(yǐng)响减弱，人员流动恢复，新(xīn)增城镇人口数量会较去年有明显增长，但可(kě)能仍然(rán)较难回到十三五(wǔ)期间超2000万的规模。当前我国城镇化率(lǜ)已经达到65％以上，继续高速(sù)增长空(kōng)间有限，从(cóng)乡(xiāng)村到城(chéng)镇的迁移(yí)人口数量整体将呈现下降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳动参与(yǔ)率：超预期下(xià)降

　　青年劳动参与率有两个(gè)特点，一是(shì)低(dī)于其(qí)他年龄段群体，大部(bù)分青年在校，并未进入劳动(dòng)市场。二是近年来呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2020-2023年，青年劳(láo)动参与率出现超预期下降。根(gēn)据今年3月(yuè)统计局披(pī)露的青年就业和(hé)失业(yè)人数，当前16-24岁(suì)青年的劳(láo)动参(cān)与率约为33.4％，即9637万城镇青年人(rén)口中，有3219万进入或(huò)有意(yì)愿进入(rù)劳(láo)动市场。而2010和(hé)2020年两次人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查(chá)时，青(qīng)年劳动参与率分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青(qīng)年(nián)劳动(dòng)参与率下降(jiàng)6.7个(gè)点(diǎn)，但疫情以(yǐ)来(lái)仅仅(jǐn)三(sān)年，该指标(biāo)已经下降7.1个点。

　　近三年青年(nián)劳动参与率的下降主要有三(sān)方面原因。

　　一是16-24岁在校生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的十年间(jiān)，16-24岁在校生增加了706万，年均增加(jiā)70.6万；但2019年(nián)末(mò)到2021年末，仅(jǐn)仅(jǐn)两年的时间里，该年龄段的在校(xiào)生增加了493万(wàn)，年均(jūn)增长246.5万，远远快于此前十年增速。

　　二是部分群(qún)体因就(jiù)业(yè)形势恶化而(ér)退出劳动市场(chǎng)，在未(wèi)来经济和就业好转后会(huì)回到劳动(dòng)市场。2020年3月，国家统计局(jú)曾在发布会指出当(dāng)月“就业人员规模比1月(yuè)份(fèn)下降6％以上”，说明(míng)就业形(xíng)势(shì)恶化时，也会影响(xiǎng)劳动参与率。

　　三是就业(yè)观念的变化导致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。从社会风气来看，对学(xué)历(lì)的(de)推(tuī)崇导致本科毕业即进入(rù)就业市场(chǎng)的(de)年轻人减少，加(jiā)上(shàng)考(kǎo)研、考公竞争激烈，发(fā)展(zhǎn)至(zhì)“二战”“三战(zhàn)”，客(kè)观(guān)上会(huì)将部分青年人(rén)初次就(jiù)业时间从16-24岁(suì)延迟到25岁之后，从(cóng)而(ér)导致16-24岁(suì)劳动参(cān)与率出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未(wèi)来失业率的分母端可能会越(yuè)来(lái)越(yuè)重要

　　失(shī)业人口的增加不能(néng)完全解释(shì)青年失(shī)业(yè)率的上升。假如当(dāng)前(qián)青年劳动力与2020年相(xiāng)同，在失业人(rén)口增加132万至632万人的情况下，对应青(qīng)年(nián)失业(yè)率应该从(cóng)12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业人(rén)口的(de)增加只能解释当前(qián)青年失(shī)业率的一部(bù)分，另(lìng)一部分则来自分母(mǔ)端，城镇(zhèn)青年劳(láo)动力的减少。

　　考虑到2020年我国人口已经(jīng)开始负(fù)增长，未来(lái)青年(nián)失(shī)业率的变(biàn)动可能出现以下三种情(qíng)况：

　　①青年失业人(rén)口(kǒu)增加(jiā)，同时劳动力减少，青年失(shī)业(yè)率上升；

　　②青年失业人口与劳动力均在减(jiǎn)少，但失业人(rén)口降幅不及劳动力降(jiàng)幅，青年(nián)失(shī)业率上升；

　　③青年失业人口与劳(láo)动力均在减(jiǎn)少，失业(yè)人口降(jiàng)幅大于劳动(dòng)力降幅，青年失业率下降。

　　我们认为，未(wèi)来(lái)失业人口会随着经(jīng)济复苏而减少，但经济复苏难以改变失业(yè)率的分母下(xià)降趋(qū)势。青年劳(láo)动力的下降可能(néng)成为就业“疤痕效(xiào)应”的长期(qī)来源，抬高青年失(shī)业率的(de)长期(qī)中(zhōng)枢。未来失(shī)业率的分母(mǔ)端可能会越来越重要，这也是人(rén)口长周期变化的影响之(zhī)一。

　　5.附录：概(gài)念和数据说明(míng)

　　青年失业率(lǜ)的两个前置(zhì)概念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必(bì)要(yào)明晰这(zhè)一概念(niàn)的两(liǎng)个(gè)要点：一(yī)是调查失业(yè)率(lǜ)是城(chéng)镇就业范围，并非针对全部就业人口，不包括乡村就业，2022年底我国(guó)城乡就(jiù)业大约(yuē)分别占63％、37％，近四成的就(jiù)业(yè)人口并(bìng)未包含在内。因(yīn)此，许多针对(duì)青年失业率的讨论以全国青年人口数量(liàng)为出发点，未区(qū)分人口总量与城乡结(jié)构的(de)问题，有失偏颇。本(běn)篇报告如(rú)无特别说明(míng)，各概念均是指(zhǐ)城(chéng)镇(zhèn)就业口径。

　　二是失业率的(de)分(fēn)母不(bù)含没有劳动意(yì)愿的劳动年龄(líng)人口。按照统(tǒng)计局的定义，“劳动(dòng)力(lì)指年满(mǎn)16周岁(suì)，有劳动能力，参加或要求参加社会经济活动的人员(yuán)。包(bāo)括就(jiù)业人员和(hé)失业人员”，因此没有就业意愿(yuàn)的(de)劳动(dòng)年(nián)龄人口不计入劳动力(lì)。根据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底(dǐ)我国16岁以上的(de)人口(kǒu)约为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属(shǔ)于劳动力(lì)，约为7.8亿，而就业人口为(wèi)约7.46亿，据此推算(suàn)城乡失业(yè)人口可能为3372万人左右。

　　从数据来看，失业率来(lái)自(zì)全国月度劳(láo)动(dòng)力调查。该(gāi)项调查制度于2005年正(zhèng)式实施，每年进行两次(cì)全国劳动(dòng)力(lì)抽样调查，调查(chá)范围(wéi)为中国大陆的城(chéng)镇(zhèn)和乡村，调查对(duì)象为(wèi)16岁(suì)及以上人口。2009年3月，为更及时准确反映劳(láo)动力(lì)市场变化情况，建(jiàn)立了31个(gè)大城(chéng)市月度劳动力(lì)调(diào)查制度。2013年4月，又将月度劳动力调查范(fàn)围扩大至65个城市。2016年(nián)1月，全国月度劳动力调查正式(shì)在全国范(fàn)围内开展(zhǎn)，调查(chá)范围覆盖全国所有地(dì)级市(shì)。

　　月度劳动力调查样本比例约为0.2‰，是年度(dù)调查的五分(fēn)之一左右。全(quán)国(guó)每(měi)月调查约12万户，2020年全国家庭户(hù)约为49415.7万户，样本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对比，我国(guó)年度人口调查样本比例为(wèi)1‰，五年一次的(de)人口(kǒu)抽样调查样本比例为1％。而每10年一次的(de)人口普查(chá)则(zé)在长表(biǎo)部分(fēn)纳(nà)入就业(yè)调查，长表抽(chōu)样比例是10％左右，因而(ér)人口普查的就业(yè)数据(jù)质量(liàng)更高。

　　就(jiù)业人员总(zǒng)数会根据普(pǔ)查数据(jù)进(jìn)行修(xiū)正，但结构数据仍会存(cún)在差异。比如2020年的(de)《劳动统计年鉴》显示，2019年末全国就业人员约为7.75亿人；而七(qī)普后次年的(de)年鉴将这一(yī)数据修(xiū)正为7.54亿人(rén)左右，误(wù)差约(yuē)2100万(wàn)人。但结构数(shù)据的差异仍(réng)然存在。比如《2021年劳动统计年(nián)鉴》中，2020年城镇制造(zào)业就业人员占比为18.0％，而(ér)七普数据为19.7％。

　　6.风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)

　　（1） 服务业分化未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不及预期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研(yán)究报告：【芦(lú)哲&；占烁】青(qīng)年就(jiù)业：从三因素(sù)框架(jià)看“疤痕效应”来自何处(chù)

　　研报(bào)撰写(xiě)人员：芦(lú)哲（S0120521070001，首席(xí)宏(hóng)观经(jīng)济学家），占烁(shuò)（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间：2023年5月26日(rì)

　　报(bào)告发布机构：德邦证券(quàn)股份有限公司(sī)

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