“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束出口增速与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束(jīng)济(jì)增(zēng)长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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