华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度(dù)首(shǒu)富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大波的(de)美国新兴做空机构兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出(chū)击，此次矛(máo)头(tóu)对(duì)准(zhǔn)的是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一(yī)出，伊坎(kǎn)旗(qí)下控股公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间(jiān)5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎个(gè)人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币(bì)）。根(gēn)据福布斯榜单显示，截至(zhì)收稿，伊(yī)坎个人身价为(wèi)147亿美元(yuán)，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业(yè)经(jīng)济结构(gòu) “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报(bào)告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类(lèi)似(shì)庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表示(shì)，IEP利用(yòng)来自新投资(zī)者的(de)资金(jīn)向老投资(zī)者支付股息。报告(gào)指出，简(jiǎn)而(ér)言之，伊坎(kǎn)一(yī)直在使用从新投资者(zhě)那里获得的资金向老投(tóu)资(zī)者支付股(gǔ)息。“这种类(lèi)似(shì)庞氏骗(piàn)局的经济结构只有在新资(zī)金愿意(yì)冒着成为最(zuì)后(hòu)一批(pī)'持有(yǒu)资金的风(fēng)险的情(qíng)况(kuàng)下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的(de)56亿美元年终净(jìng)资(zī)产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告(gào)中(zhōng)表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易(yì)价格(gé)比上次报(bào)告(gào)的资产净值高(gāo)出218％，远远高于所有可(kě)比公司。”

　　报(bào)告(gào)指出(chū)，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公司，其交(jiāo)易价格均低于各自的资产净值。资产净值是(shì)衡量(liàng)基(jī)金(jīn)业绩的关键(jiàn)指(zhǐ)标，衡量(liàng)基(jī)金所持证(zhèng)券的(de)市场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄今为(wèi)止美国大型(xíng)股(gǔ)公司中最高的。兴登堡指责(zé)伊坎以股票而不是现金(jīn)的形式发放股息，并让伊坎(kǎn)企业出售(shòu)新股，以满足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息(xī)收益率。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举例称，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价值(zhí)定(dìng)为3.81亿美元(yuán)，但一个月后，该部门的(de)一家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还(hái)指责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之(zhī)间的关(guān)系(xì)密切。报告称，杰富瑞在(zài)其(qí)研究中假设(shè)，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎(kǎn)的股息也将(jiāng)永久(jiǔ)支付(fù)，同时还从安(ān)排(pái)IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是”

　　这份做空报告对(duì)伊(yī)坎来说是一(yī)个重大挑(tiāo)战。他也在报(bào)告(gào)刊登的(de)几小时后发声反击(jī)。

　　伊坎在一份声明中表(biǎo)示，兴登堡“自以为是(shì)”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益(yì)为代价获(huò)取利润。伊坎(kǎn)表示(shì)：“我们坚持公开披(pī)露(lù)的(de)信息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会像(xiàng)以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相(xiāng)信激进(jìn)主义是最好的投资范例。“我过去25年的激进(jìn)主义(yì)投资(zī)已经(jīng)很好地证明了(le)这(zhè)一(yī)点。我们定期将(jiāng)我们的维权原(yuán)则付诸于(yú)我们的多(duō)数控股公司以及我们投资部门持有的(de)少数股权，目前在14个(gè)上市公司(sī)董事会中都有代表(biǎo)。此外(wài)，我们坚信通过(guò)对(duì)冲(chōng)头(tóu)寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其(qí)是在我们(men)今(jīn)天所处(chù)的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在能(néng)源、汽车、食(shí)品包(bāo)装(zhuāng)、房地(dì)产和其他(tā)行业的各种投资。他(tā)是IEP的控股股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明(míng)还指出，报告中的说(shuō)法 “不(bù)会阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏(kuī)损的投资者就(jiù)兴登堡研究做(zuò)空报(bào)告伸(shēn)出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研究(jiū)的做空实(shí)例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富(fù)的(de)阿(ā)达(dá)尼集(jí)团了。兴登堡研究(jiū)百页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷(fēn)纷从印(yìn)度股市撤离，更(gèng)让印度总(zǒng)理莫迪(dí)受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广播电台称，截(jié)至2023年2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在(zài)短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的债券价(jià)格(gé)跌(diē)至垃圾债水平。阿(ā)达尼的个人净资产(chǎn)也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图bǎo)研究(jiū)究竟(jìng)什(shén)么来头？公开资料(liào)显示(shì)，兴登堡研究(jiū)公司(sī)成立(lì)于2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴登堡研究官网介绍，公司(sī)的主要业务包括(kuò)披露企业(yè)的会(huì)计(jì)造假、管理问题、未(wèi)公开关(guān)联(lián)交易、财报违规等手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图。媒(méi)体统计显示，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研(yán)究公(gōng)司共对30家(jiā)公司发过难。他们雇佣金融分析(xī)师、会计师和(hé)记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为内特·安(ān)德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了(le)以色列的救护车急(jí)救(jiù)部门(mén)，是(shì)拥有以色(sè)列证书的救护人员(yuán)。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登堡研(yán)究”这(zhè)个(gè)名字(zì)源于1937年在(zài)新泽(zé)西上空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们(men)将兴(xīng)登堡视为完全可(kě)以避免的人(rén)为灾难的缩影，”该公司(sī)的网站(zhàn)上写(xiě)道(dào)。

　　除了此(cǐ)次(cì)的IEP以及阿达(dá)尼集团(tuán)，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准其他(tā)企业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页的做(zuò)空报(bào)告，让市(shì)值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司法部(bù)和(hé)证券监管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最(zuì)终(zhōng)被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能(néng)力方面误(wù)导投(tóu)资者。该公司的市值一度超过50亿(yì)美元(yuán)，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)做(zuò)空报(bào)告公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马斯(sī)克对推特的(de)收购案。在兴登堡研(yán)究宣(xuān)布做(zuò)空推特后(hòu)，推特的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随后(hòu)安德森宣布关闭(bì)做空仓位。去(qù)年7月中旬，当(dāng)推特的股价位于(yú)低点附近时，兴登堡(bǎo)研(yán)究宣(xuān)布转为做(zuò)空推特，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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