随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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