本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆(yuán)生产代(dài)工服(fú)务，为客(kè)户提供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据(jù)集成(chéng)电路(lù)产(chǎn)业发(fā)展规划(huà)及“芯屏(píng)器(qì)合(hé)”的产(chǎn)业发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式(shì)筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一(yī)直大幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产(chǎn)品价格(gé)上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始(shǐ)下游面板行业(yè)需求大(dà)幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩最(zuì)好的时(shí)候(hòu)上市，此后走(zǒu)下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三(sān)博(bó)脑(nǎo)科以(yǐ)神经(jīng)学科(kē)为龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合的发(fā)展模式，形成(chéng)覆盖全(quán)国核(hé)心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科(kē)各类脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管(guǎn)、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅(lú)脑(nǎo)等(děng)疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般(bān)般，民营(yíng)医院里毛利率(lǜ)算比(bǐ)较低的那一档，未来主(zhǔ)要看扩张，也(yě)要小心政策的影响，个人感觉(jué)比(bǐ)如(rú)几个国企(qǐ)医(yī)院(yuàn)（不(bù)论是(shì)收入增速(sù)还是估值(zhí)），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家拥有高精密狭(xiá)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂(tú)布技术产业化整体(tǐ)解决方案能力的高新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负(fù)极浆料完(wán)成后(hòu)的(de)下一道工序(xù)，是(shì)锂电池(chí)生产前段工序(xù)的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用于(yú)锂离(lí)子电(diàn)池涂布、半导体先进封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅(fú)下滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是(shì)生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花(huā)板非常低(dī)，公司未来业绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一家专(zhuān)注于功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供模(mó)拟芯片(piàn)及模块封装的代工服(fú)务的制造(zào)商。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客户(hù)提供一站(zhàn)式代(dài)工(gōng)解决(jué)方案(àn)，为功率、传感和传(chuán)输等领域的半(bàn)导体产品公司提供完整生产制造平台(tái)，支(zhī)持客(kè)户(hù)研发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯(xīn)国际关(guān)联企业，处于规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年(nián)结束），公(gōng)司也预(yù)期(qī)23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压(yā)力(lì)显然是(shì)要(yào)比那些已经规(guī)模化完成有(yǒu)利润的公司(sī)大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国(guó)际，未来还有可能(néng)面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品(pǐn)以中高端(duān)分(fēn)散染料为主，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其混纺织物(wù)的染色和(hé)印花，经分散(sàn)染料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分(fēn)终端(duān)应用品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只有19年(nián)的一半都(dōu)不(bù)到，下游(yóu)服装行业(yè)景(jǐng)气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设(shè)立以来(lái)，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司(sī)继续独立经营上述业务。用(yòng)友汽车主要(yào)面向汽(qì)车(chē)行业(yè)的(de)整车厂、经销商(shāng)、服务站(zhàn)等客户，提供营销与(yǔ)后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方(fāng)案、云服(fú)务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务(wù)，汽(qì)车数字(zì)化是(shì)趋势，且随着(zhe)人(rén)均保(bǎo)有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业(yè)前景(jǐng)不算很(hěn)差(chà)，但公司自(zì)身技(jì)术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系统(tǒng)为主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且(qiě)汽(qì)车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股份主(zhǔ)要从事电力工(gōng)程技术服务(wù)及(jí)地(dì)理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术服务占主营业务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和(hé)利润(rùn)来(lái)源。电(diàn)力工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商(shāng)业(yè)企业电(diàn)力(lì)相关工程提(tí)供规划咨(zī)询、设计、工(gōng)程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询公司，主要(yào)是电力(lì)工程(chéng)技术服务收入(rù)为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区(qū)的国家电网，本(běn)质(zhì)上是工程类企(qǐ)业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能(néng)手机、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计(jì)和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模(mó)组(zǔ)研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核心(xīn)，兼具低噪(zào)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里声放大器(qì)（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件(jiàn)滤波(bō)器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件的设计能力，产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列覆盖的通(tōng)信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等(děng)，可(kě)为客户提供无线通信射(shè)频前端发射模(mó)组(zǔ)、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要是(shì)消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存(cún)货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量研发投入，但(dàn)高(gāo)研发下，公司毛利(lì)率极低，远低(dī)于(yú)同行业公司，但即便(biàn)这样，估(gū)值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里前大(dà)量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后(hòu)都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价(jià)值在哪里，但现(xiàn)在风口，很可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一(yī)家(jiā)主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新技(jì)术和专精特(tè)新(xīn)“小(xiǎo)巨(jù)人”企业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括雷(léi)达及配(pèi)套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至今，航天(tiān)南(nán)湖已成为(wèi)我国防(fáng)空(kōng)预警(jǐng)雷达主要生产(chǎn)单位之一(yī)。

　　军工雷达(dá)企业(yè)，21年后(hòu)业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽(suī)然收(shōu)入增长较快，但(dàn)利(lì)润远没有回到20年(nián)，且关联交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)越来(lái)越高，对于这种客户不透明度极高(gāo)的军(jūn)工(gōng)企业，实在(zài)无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互(hù)联网(wǎng)数字(zì)化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动(dòng)互联网相关场景客户提(tí)供移动互联网数(shù)字化虚拟商品聚(jù)合(hé)运(yùn)营、融合运(yùn)营、分发(fā)运营等(děng)综合运营(yíng)服务，为物联网相关场景提(tí)供物联网流(liú)量接入(rù)、硬件方案、场景(jǐng)应(yīng)用(yòng)等综合解决(jué)方(fāng)案及云(yún)终端解(jiě)决方(fāng)案(àn)，并根据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服(fú)务(wù)及技术服务(wù)。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会(huì)员卡等数字(zì)化虚(xū)拟(nǐ)商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利模式(shì)是获得购销差(chà)价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要(yào)是卖视频会员和其他通用流量，业绩(jì)过(guò)去几年看(kàn)起来不(bù)错(cuò)，但公(gōng)司现金流(liú)越来越(yuè)差，且互(hù)联网流量已经见顶，大互联网公司越来越(yuè)不依赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业务(wù)，感觉上市(shì)就是(shì)业绩顶峰。

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