分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量戊申年是哪一年上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金是(shì)指因基(jī)金资产规模较大(dà)或(huò)者投资者人数(shù)较多(duō)、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足(zú)下列任一条件的，基(jī)金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动(dòng)向中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易方(fāng)达易理财货(huò)币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人(rén)户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的(de)货币市场基(jī)金(jīn)，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基金管理人(rén)需要(yào)增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防(fáng)控戊申年是哪一年与处置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管新规(guī)一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升(shēng)资管机构(gòu)的风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)附加监管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的(de)考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银(yín)行(xíng)发行(xíng)的(de)金融工具(jù)占基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性(xìng)受限(xiàn)资(zī)产的规(guī)模(mó)合(hé)计不得超(chāo)过(guò)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致(zhì)其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金规模较(jiào)大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当(dāng)出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能(néng)力(lì)将进一(yī)步提升，将有效(xiào)防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的(de)风险防控和(hé)监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估(gū)重要(yào)货币(bì)市场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应对预案。风险应对预(yù)案应当(dāng)报(bào)中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会(huì)对(duì)风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部(bù)门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对(duì)预(yù)案(àn)等(děng)对重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对(duì)于投资(zī)者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对(duì)部(bù)分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要注意(yì)选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市(shì)场基金具(jù)有着投(tóu)资者(zhě)数量庞(páng)大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)较低的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模(mó)基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资(zī)产安(ān)全(quán)要(yào)求，有利于保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化(huà)程度将有提(tí)升(shēng)，未来是(shì)否在公布(bù)的(de)重点货币基金名录内(nèi)，可能是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择考量的(de)潜在背(bèi)书因(yīn)素(sù)之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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