5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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