“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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