A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等(děng)一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来(lknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词ái)预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历(lì)史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的(de)数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的(de)态度能(néng)一定程度显示出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为(wèi)率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类(lèi)资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设(shè)施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季(jì)度的营收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是(shì)有着一个24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合(hé)实力迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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