在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(mù)前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业(yè)。

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