5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布(bù)的金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月基(jī)数(shù)的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额(é)度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们(men)的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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