随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。<无锡市是几线城市/p>

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍无锡市是几线城市有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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