钠电(diàn)池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资(zī)，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布(bù)跨(kuà)界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠(nà)电(diàn)的各(gè)种细节(jié)。根据(jù)规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在(zài)公(gōng)告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于(yú)跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式(shì)通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交易所关注(zhù)函回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复(fù)函和(hé)2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新上钠(nà)离子电池全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形(xíng)成年(nián)产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科技在(zài)上述的54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还(hái)需(xū)要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科(kē)技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账(zhàng)上(shàng)的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回(huí)函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元(yuán)左右(yòu)，同(tóng)样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子(zi)公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于(yú)该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个故事并(bìng)不(bù)再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞(jìng)争(zhēng)者初(chū)露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车和低(dī)速电动车领域(yù)实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德(dé)博新(xīn)能(néng)源签订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电(diàn)池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订(dìng)了(le)销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客户(hù)名(míng)称和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落(luò)地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市(shì)场规模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自(zì)信，其在(zài)调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技(jì)术(shù)一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的(de)一(yī)个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近(jìn)，目前(qián)三(sān)元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)成(chéng)本优势(shì)就依然(rán)存(cún)在(zài)，并且(qiě)随(suí)着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下(xià)探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的(de)成本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一(yī)定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录(lù)中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资(zī)履历(lì)发(fā)现，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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