金融界5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期(qī)轮回的(de)白糖(táng)期(qī)货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信(xìn)息(xī)湮没(méi)在五(wǔ)一假期的兴奋(fèn)与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖(táng)主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力合约(yuē)正在上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约(yuē)连(lián)破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过(guò)。而(ér)形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多甘(gān)蔗(zhè)的每三年(nián)一个(gè)种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白糖(táng)现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区(qū)外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西(xī)前期(qī)受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发(fā)布(bù)的报(bào)告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年(nián)以来的首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中(zhōng)前(qián)十位食(shí)糖产量约占全(quán)球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度(dù)正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机(jī)，加上政府实施的(de)出口限制，世(shì)界各地的糖(táng)价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将会(huì)给出(chū)答案(àn)。

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