5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年(nián)龄(líng)层(céng环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语)的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城(chéng)河(hé)依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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