编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fè200mm是多少米，2000mm是多少米i)等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液200mm是多少米，2000mm是多少米压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在(200mm是多少米，2000mm是多少米zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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