财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原(yuán)因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到(dào)汽车(chē)消费的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心(xīn)，也提(tí)振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车(chē)企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(c红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编ái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的(de)关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降也不是正(zh红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编èng)常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格(gé)也出(chū)现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电(diàn)池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(c红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编hǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过(guò)的事(shì)。而(ér)同(tóng)环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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