近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的(de)“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发(fā)布通(tōng)报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北(běi)京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外(wài)投(tóu)资也(yě)在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思(sī)的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效果可(kě)能(néng)需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行(xíng)非常(cháng)严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出(chū)品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关(guān)人(rén)士去年称(chēng)，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频节(jié)目，可以占到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上(shàng)的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在(zài)国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至202中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方ht: 24px;'>中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方9年，行业(yè)年(nián)均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨(jù)大的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的(de)不(bù)确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等(děng)重要舆(yú)情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠故事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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