国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济(jì)数据出炉后(hòu)，美联储也(yě)将(jiāng)召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触(chù)发停(tíng)牌，原因是达成救助协议(yì)以维持(chí)该(gāi)银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已(yǐ)下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可(kě)能(néng)会(huì)被美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报(bào)道，自美国第一共和(hé)银行公布其第一季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价(jià)在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目前包括来自(zì)美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部(bù)和美(měi)联储(chǔ)的官员正(zhèng)在(zài)与(yǔ)其(qí)他银行进行协调(diào)会议，为(wèi)第一共和银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报(bào)告中，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行(xíng)动拖沓(dá)有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未(wèi)能采取有(yǒu)力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联(lián)储负责金(jīn)融业监管的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查(chá)员未(wèi)能充(chōng)分(fēn)认(rèn)识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增(zēng)加，该行变得(dé)有多么(me)不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没(méi)有采(cǎi)取足够的(de)措(cuò)施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总结(jié)硅谷银行倒(dào)闭有四大成(chéng)因，其(qí)中(zhōng)三点都和(hé)美联储(chǔ)监管不(bù)力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联(lián)储监(jiān)管者的错(cuò)误部分源于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的(de)金融业改革普遍(biàn)放(fàng)松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联(lián)储的文(wén)化转变似(shì)乎导致联储的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式(shì)不够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险，但美联储自(zì)身(shēn)的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)以前(qián)累积(jī)过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审(shěn)查(chá)报(bào)告或警告，数量是其(qí)他银(yín)行的(de)三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的(de)问(wèn)题(tí)，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险限(xiàn)制，其(qí)采用的(de)流动(dòng)性(xìng)指标却显(xiǎn)示，存款基础(chǔ)稳定，其(qí)利率相关风险还被(bèi)评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资(zī)产超过千亿(yì)美元银行的一(yī)系列(liè)规(guī)定(dìng)，包(bāo)括压力(lì)测试(shì)和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行(xíng)对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭表明(míng)，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行(xíng)强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范(fàn)围的银行适用(yòng)标准和的流(liú)动性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超(chāo)过(guò)25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美(měi)联储(chǔ)应要(yào)求(qiú)更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出售(shòu)证券(quàn)的未实现损益，以便让(ràng)银行(xíng)的资本要求更好地匹配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他(tā)暗示，对资本规(guī)划和风险管理不足的公(gōng)司，美联储可能增加(jiā)资本或流(liú)动性的要求，或者限(xiàn)制股票回(huí)购(gòu)、股息(xī)支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，根(gēn)据美(měi)国(guó)白宫当地(dì)时间4月(yuè)28日的声明，美(měi)国总统拜登批准内华(huá)达州重大(dà)灾难声明，他下令为(wèi)3月(yuè)8日(rì)至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还(hái)于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给州(zhōu)政府(fǔ)和符合条(tiáo)件的地方政(zhèng)府以及某(mǒu)些(xiē)私人非营利(lì)组织，用于受灾害影响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等(děng)五国就乌(wū)克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间28日(rì)，欧盟委员会(huì)执(zhí)行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委(wěi)会已(yǐ)与保加(jiā)利(lì)亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克(kè)兰农产(chǎn)品相关(guān)事(shì)宜达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰农(nóng)民(mín)的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单边(biān)措施。从欧盟层面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品实施保障措(cuò)施。为(wèi)5个(gè)受影响(xiǎng)的成(chéng)员国农民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继(jì)续推进(jìn)包括(kuò)葵花(huā)籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过欧盟通道(dào)出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及(jí)前值持(chí)平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数是美(měi)联(lián)储青睐的通胀(zhàng)指标之(zhī)一。此次公布的数据(jù)再度印(yìn)证了(le)美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再(zài)次加(jiā)息的可能性。报告公布后(hòu)，美国短(duǎn)期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一(yī)天，美(měi)国商务部(bù)公布的一季(jì)度美国(guó)宏观经济数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅(fú)不及市场预期的(de)2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一(yī)季(jì)度(dù)核心PCE物价指数(shù)年化(huà)环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国(guó)经济(jì)放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数同比数(shù)据(jù)来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增(zēng)速较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加(jiā)上(shàng)目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了(le)美(měi)联储货(huò)币(bì)政策的(de)紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美(měi)联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由(yóu)于反映核心个人消费支出在(zài)内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的3月核(hé)心PCE数据也偏(piān)强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存(cún)在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美(měi)联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师吴(wú)梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前(qián)美(měi)联(lián)储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及(jí)宏(hóng)古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读观审慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此前银行业危机(jī)的(de)爆发以及一季度(dù)经济的回落，美国当前(qián)经济的脆(cuì)弱性以及下行压力(lì)已经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核(hé)心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着(zhe)进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将(jiāng)更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情绪，强(qiáng)调对宏观风(fēng)险的(de)把控，且对未(wèi)来加息的态度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发(fā)言(yán)两方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞(cí)调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需要(yào)重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续货币(bì)政策以及银行业危机(jī)引发的信贷收缩等方(fāng)面(miàn)的观点论述(shù)。特别是如果出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无论对于(yú)商品市场还是(shì)权益市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次(cì)美联(lián)储会(huì)议需要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美联储是否会透露(lù)其(qí)愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储对(duì)于(yú)目前金融(róng)以及经济风险的(de)判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下(xià)半年将降息(xī)或(huò)者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期(qī古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读)风险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒(dào)挂(guà)的程度，对(duì)市场而(ér)言偏负面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度(dù)上升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示，由(yóu)于当前市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预(yù)计(jì)加息结果不会引起市场较大波动，但(dàn)是对(duì)于6月及(jí)以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策预(yù)期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议(yì)上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者会上(shàng)对未来政策路(lù)径的(de)展望。“尤其(qí)是如果美联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的(de)冲击，相关(guān)风险资产有意(yì)外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观预期出现(xiàn)一(yī)定修正(zhèng)，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在利(lì)多、利空因素间来回(huí)拉扯。利多因素方(fāng)面(miàn)，美联储加(jiā)息(xī)临近尾声，对贵金属古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读价(jià)格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬(xuán)而未决以及银行业风险事件余波反复(fù)，不断(duàn)激(jī)发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角度(dù)来看，全球(qiú)“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金资产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种(zhǒng)种因(yīn)素均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是(shì)，市场(chǎng)和美联储(chǔ)对(duì)于(yú)后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市(shì)场尽管(guǎn)过(guò)热(rè)态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人(rén)数还(hái)是失业率指标，还远未(wèi)触及经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的(de)阈值(zhí)区间(jiān)，这极有可能造(zào)成通胀回归(guī)波折反复(fù)，进而引(yǐn)发美联储货(huò)币政策(cè)前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会议落地后的一(yī)段时(shí)间(jiān)内(nèi)，市场仍然会(huì)延续上(shàng)述(shù)的修正走势，美联储还需在(zài)更多数(shù)据(jù)指引以及银(yín)行风险事件落地(dì)后，再相机作出(chū)政策调整，而(ér)在(zài)此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一(yī)步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年(nián)内降(jiàng)息的乐(lè)观预期的修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目(mù)前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)会陷入(rù)衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易结算体(tǐ)系(xì)下美(měi)元的趋势压(yā)力。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主(zhǔ)要锚定的(de)是美债实际(jì)利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩，央行购金(jīn)以及(jí)美元结算体系(xì)的(de)变化(huà)使得贵金属获(huò)得了(le)越来越多的金融溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现(xiàn)也是易涨难(nán)跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来看(kàn)，仍推(tuī)荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金(jīn)属市(shì)场已经表现出了一定程(chéng)度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的(de)预期仍大幅领先美(měi)联储的官方预期，预(yù)计在高通(tōng)胀(zhàng)压力下，市场对降(jiàng)息预期的修正(zhèng)或(huò)将带来金银价(jià)格(gé)的进一(yī)步回调。

　　市场人士(shì)提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近(jìn)期宏观市场关(guān)键数据(jù)较多(duō)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空交织，海外市(shì)场(chǎng)容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美联储会议结(jié)果或(huò)将偏鸽，因此推(tuī)荐节(jié)后(hòu)逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美联储议息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加之银(yín)行业危机及(jí)债务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投(tóu)资者要(yào)防(fáng)止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风险。假期后可关(guān)注贵(guì)金(jīn)属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会(huì)议(yì)这(zhè)一关键(jiàn)时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明(míng)确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议息(xī)会议给出的(de)指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读