分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明(míng)度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对(duì)部(bù)分追(zhuī)求高收益(yì)的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规模(mó)较(jiào)大(dà)或者投资(zī)者人数(shù)较多、与其(qí)他金融机构或(huò)者金融产品关(guān)联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本(běn)市(shì)场和金(jīn)融体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报(bào)告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定(dìng)的(de)符合重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)特征的(de)其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》实(shí)施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风(fēng)险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承，都是为(wèi)了提升(shēng)资(zī)管机构的风险管理能(néng)力，实(shí)现(xiàn)风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在(zài)提升风控水平的(de)前提(tí)下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规(guī)的(de)逐(zhú)步落地(dì)，回归本(běn)源(yuán)的主(zhǔ)动类资(zī)管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营(yíng)和(hé)投资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管理人的高(gāo)级管理人(rén)员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接与重要货币(bì)市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金资(zī)产净(jìng)值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的(de)规模合(hé)计不(bù)得超过基金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规(guī)模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具有纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都(dōu)是为了(le)更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分(fēn)货(huò)币市场基金类(lèi)似的流(liú)纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估(gū)重要货币市(shì)场(chǎng)基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同制(zhì)定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大(dà)风险的，由中国(guó)证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应对预(yù)案等(děng)对重要货币市场基金实施(shī)风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对(duì)一些追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币(bì)基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件，或将对社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的(de)规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的(de)潜在背书因素(sù)之一。预计(jì)全(quán)市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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