“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀们对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和(头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀hé)中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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