关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激(jī)进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者为(wèi)符合人民(mín)银(yín)行要求并完成内地银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为场外结算公(gōn皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思g)司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司(sī)）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股和赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚(yà)国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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