财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备明(míng)显(xiǎn)的(de)淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤(pí)酒企业的(de)“兵家必(bì)争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是(shì)值得(dé)投(tóu)资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营(yíng)收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的(de)外资系啤(pí)酒公(gōng)司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去(qù)年(nián)消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则(zé)堪称(chēng)一(yī)抹(mǒ)亮色(sè)。民生证(zhèng)券王言海(hǎi)5月8日(rì)发布的(de)研报指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪(tuì)去(qù)，下游场景逐步复苏，叠加(jiā)成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同(tóng)期明显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势(shì)区域持续扭亏(kuī)、释放(fàng)利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年(nián)阶(jiē)段低点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江(jiāng)啤酒股价同(tóng)期累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世(shì)纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京、上(shàng)海(hǎi)的力(lì)波、福建的(de)惠泉、新(xīn)疆(jiāng)的乌苏、兰州的(de)黄河、重(zhòng)庆(qìng)的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的市场份(fèn)额(é)分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙(sūn)山山(shān)4月24日发布的研报罗列五大巨头的具(jù)体(tǐ)市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、嘉士伯市(shì)占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于中等(děng)水平，市场集(jí)中度仍有提升空(kōng)间，待(dài)CR1市占率提升后(hòu)头(tóu)部企业(yè)将有(yǒu)望进一步提升(shēng)盈(yíng)利水平。分析人士(shì)指出，如果“大(dà)鱼(yú)吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过(guò)一段时(shí)间(jiān)的此消彼长，持续(xù)多年的“五(wǔ)强争霸(bà)”格局(jú)，将演变为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青(qīng)岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流(liú)啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明(míng)显，百威英博销量下(xià)滑，一手扶(fú)持(chí)的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营(yíng)业(yè)利润(rùn)增长将低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在(zài)华(huá)运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤(pí)酒在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价(jià) 占(zhàn)据高(gāo)端如(rú)同坐(zuò)拥印(yìn)钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行(xíng)业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前(qián)多年，高端啤(pí)酒市场主要(yào)由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年(nián)来(lái)，本土啤酒开始发(fā)力。以销量最大的华润雪(xuě)花啤酒为例(lì)，早年畅销大江南(nán)北的大绿棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很难(nán)见(jiàn)到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本(běn)主要材料；下游(yóu)终端(duān)议价能力较(jiào)强，进入(rù)存量(liàng)竞(jìng)争时(shí)代后，企业为向(xiàng)高端化转型已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加速(sù)高端化(huà)进(jìn)程(ch一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思éng)，2023年吨价(jià)提升幅度或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提(tí)价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量(liàng)高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档(dàng)均有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价(jià)提(tí)升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重(zhòng)啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思在前几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市(shì)场的产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如今(jīn)，已(yǐ)经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是为了(le)继(jì)续突破价(jià)格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐(qí)发力(lì) 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，在(zài)百元级产品上，青岛啤(pí)酒(jiǔ)率先在2020年(nián)率先推出(chū)“百年(nián)之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研(yán)报指出，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能(néng)锐(ruì)不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比(bǐ)，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持(chí)续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购(gòu)喜(xǐ)力(lì)如虎添翼(yì) 但目前(qián)主要(yào)销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中国正(zhèng)式(shì)完成交(jiāo)割(gē)。1863年创(chuàng)立(lì)于荷兰(lán)的喜力，旗下(xià)拥有上(shàng)百家酒厂，连续(xù)多年跻身(shēn)世(shì)界500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤(pí)酒(jiǔ)，满打满算也才(cái)30岁(suì)，借此拓(tuò)展高端市(shì)场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华(huá)润啤酒(jiǔ)高端及超(chāo)高端产品仅占其(qí)收入(rù)占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入(rù)占比(bǐ)达47%，表明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其(qí)经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但(dàn)对(duì)其高端产(chǎn)品认知(zhī)度或(huò)接受(shòu)度相对偏低。公司提价空间(jiān)较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥，燕(yàn)京啤酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净利同比(bǐ)增长近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下燕(yàn)京酒號社(shè)区小酒馆这种新零售(shòu)业(yè)态的落地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡(cài)雪(xuě)昱(yù)4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国(guó)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思君(jūn)食品点评称，改革红利释放正处起步(bù)阶(jiē)段，旺(wàng)季(jì)动销加(jiā)速、成本优化之下，公司业绩(jì)弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外(wài)，分析人(rén)士指出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空(kōng)间，且(qiě)目前行业格局(jú)未定，企业拥有弯(wān)道超(chāo)车机会；基于精酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势(shì)，产品风(fēng)味及应用场(chǎng)景(jǐng)布局多元化(huà)企业，将更(gèng)加(jiā)能够顺应(yīng)精酿市场发(fā)展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜(qián)力，并有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思