财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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