在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益(yì)一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完(wán)成每个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.9陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思57元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(j陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ī)金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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