用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布20翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音23年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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