本周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后(hòu)市最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思(shì)下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外(wài)围(wéi)股市(shì)下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和(hé)能源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联(lián)储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货(huò)币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连续(xù)第四个(gè)月(yuè)收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市(shì)场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨(zh最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风(fēng)行，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)字(zì)头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是(shì)为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红(hóng)五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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