周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交across 和 cross的区别，cross和across区别和用法易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶across 和 cross的区别，cross和across区别和用法(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票across 和 cross的区别，cross和across区别和用法权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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