4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(hshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态uá)，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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