周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，郑业成是否已婚 郑业成是几线演员差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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