昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五(美国管得了比尔盖茨吗wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(f美国管得了比尔盖茨吗ǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修(x美国管得了比尔盖茨吗iū)是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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