金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照(zhào)规(guī)定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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