昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也(yě)存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量305富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位0吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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