昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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