在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关(guān)注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)行业。

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