昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(w保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢èi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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