5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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