上市(shì)公司退市(shì)在A股(gǔ)早已(yǐ)不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市(shì)却是个(gè)新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日低于1元，触(chù)及(jí)退(tuì)市指标，公司股票(piào)及其(qí)可转债被终止上市(shì)，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而强制退(tuì)市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及(jí)退市(shì)指标(biāo)被终止上市，其可转债已进入退市(shì)整理期，引发投资者(zhě)对可转(zhuǎn)债信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具(jù)债券(quàn)和股(gǔ)票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢(huān)迎。一个(gè)广为流传的说法是，可(kě)转债(zhài)“下(xià)有(yǒu)保(bǎo)底(dǐ)，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即(jí)上涨(zhǎng)时(shí)有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻退(tuì)可守(shǒu)”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年(nián)发展中，此前一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退市(shì)而退(tuì)市的(de)情况，也未发生过(guò)实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违(wéi)约历(lì)史或将被打破，可转债(zhài)信用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债(zhài)退市后，依然可以执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由(yóu)于(yú)大(dà)多数上市公司是因经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不(bù)出(chū)钱进行赎回的(de)可能性较大。而如果启动(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果dòng)破产重(zhòng)整，公司发行(xíng)的可转(zhuǎn)债划归为普通(tōng)债权(quán)，清偿(cháng)顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确(què)定性。

　　接(jiē)连2只可转债(zhài)退市(shì)，投(tóu)资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实(shí)上，可转债退市并非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司股票被终(zhōng)止上市的，其发(fā)行的(de)可转(zhuǎn)债及其(qí)他(tā)衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了(le)可转债30多(duō)年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着(zhe)全面(miàn)注(zhù)册制改革的持(chí)续推进，市场优胜劣(liè)汰加(jiā)快，常(cháng)态化退(tuì)市机制正在形成，以(yǐ)上市股为锚的可(kě)转债也跟着出(chū)清，违约风险随(suí为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)之上升。退市，或(huò)将成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一(yī)成不变(biàn)，是时候(hòu)重(zhòng)塑对(duì)可(kě)转债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择品种，规(guī)避风(fēng)险。在(zài)选择(zé)债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性、估值水平以(yǐ)及发债公司偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债券退市、违(wéi)约风(fēng)险；在取舍标的(de)时，应远(yuǎn)离正股业绩(jì)表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风(fēng)险较(jiào)高的标(biāo)的，而选择正(zhèng)股经营(yíng)效益良好、估值合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整(zhěng)配(pèi)置比例和结构，学会(huì)在市场波动中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势(shì)变化。目前关于可转债(zhài)的退(tuì)市处(chù)理还(hái)有不(bù)少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐(qí)补丁，给予市场明确预期。比如，可进一(yī)步明确可转债在退市后是否仍(réng)存在(zài)交易(yì)可能、是(shì)否还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应加强对可(kě)转债的风险防控，强(qiáng)化(huà)发行(xíng)前(qián)的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可考虑(lǜ)提高担(dān)保资(zī)产(chǎn)与回售(shòu)条款等相关要(yào)求，适当提升(shēng)准入(rù)门槛，以更(gèng)好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注册制下，证券(quàn)市场将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单(dān)套路行不(bù)通了，一些规则(zé)制(zhì)度(dù)上的短板不(bù)能(néng)视而不见了。各市(shì)场参(cān)与(yǔ)主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应(yīng)势，调整(zhěng)包(bāo)括可转债在(zài)内的投资方(fāng)法，完善配(pèi)套(tào)制度为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(dù)，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场健康稳定(dìng)发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果