编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qiá两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思n)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思股依(yī)然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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