北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全(quán)国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

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　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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