金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额(é)度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出(chū)现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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