编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗中国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的(de)成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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