一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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