随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依次为(w历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么èi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断(du历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么àn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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