一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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